“今年地方债首发遇冷 3年期现流标”

经记者胡健陈舒扬从北京出发

今年最初的地方债没有成为“盛宴”，由于对地方政府偿还能力的担忧，市场认购热情不高。

财政部11日上午代为招标发行了年一期和两期地方国债，共计504亿元。 其中3年期的品种预约不足2倍。 财政部公告称，一期债券期限为5年，二期债券期限为3年，两个品种均于7月12日开始发行和计息，7月14日结束发行。 据悉，此次发行涉及云南、陕西、山东、新疆等11个省市，募集到的资金主要用于保障房的建设。

一位专家告诉《每日经济信息》记者，地方债主要通过银行购买，但自上月央行提高存款准备金率以来，目前市场流动性不充裕，这在一定程度上降低了银行对地方债的认购意愿。

此次招标发行，一期计划发行面额总额为254亿元，期限为5年； 二期面值总额为250亿元，期限为3年。

据业内人士介绍，5年期品种中标利率为3.84%，高于3.64%的预测平均水平，认购率为1.05倍。 3年期品种中标利率为3.93%，远远超过3.53%的市场预测平均数，认购数仅为0.96倍，实际发行量为239.4亿元。 2期的品种市场诉求冷淡，3年期的品种有时也会流失。

这些人认为，这次地方债流失越来越多的原因是市场资金持续紧张。 几天前，财政部在今年第二季度的五期国债发行计划中遭遇了第三次流失。

流动性紧张对地方债的影响还体现在利率水平上。 此次中标利率较前两次发行有所上升，去年同期发行的三年地方债利率仅为2.77%； 去年11月发行的地方债3年期品种中标利率为3.23%，5年期品种利率为3.70%。

一家证券公司的拆股师向记者表示，从去年11月开始，央行4次加息，累计加息幅度达到100个基点，债券各品种利率相应上升。 关于3年期和5年期地方债的利率固定，他认为，地方债的主要购买者是银行，但目前银行没有太大的购买债务的动力，配置地方债只是看中免税的特质，3年期和5年期品种利率的固定，首要的是长期品种的免税作用更为明显

其实，财政部今年首次购买地方债的热情不高早有征兆。 此次招标发行的5年期地方国债，原定于6月底发行，但财政部上月宣布，因故延期至7月12日，与3年期债券一起招标发行，但未证实具体原因。

当时，市场人士解体，财政部推迟发行债务，可能是期待着7月市场流动性好转。

数据显示，今年1000万套保障房需要投入1.3万亿~1.4万亿元，资金问题也一直是保障房建设的短板。

迄今为止，保障房的开工率为35%左右，资金缺口达到5000亿~8000亿元，据悉，这一缺口将在今年的地方债中大幅填补。

据说今年2000亿的地方债将全部用于保障房建设。 下半年将陆续发行近1500亿元的地方债。 但是，近期备受质疑的地方平台偿债能力已经引起市场警惕，地方政府的信用、偿债能力阻碍了地方债务的发行。

此次504亿元融资总额中，此前发生地方融资平台信贷问题的云南省占79亿元。

中央财经大学财税研究所所长王雍君在接受记者采访时认为，地方政府的信用危机持续产生后续影响。 对市场地方债偿还风险的担忧是地方债发行受阻的主要因素。

除了偿还能力外，地方政府的信用问题也阻碍了资金的顺利获得。 据了解，通过发行地方债获得的资金价格较低，经常被地方政府挪用或用于弥补其他损失已成为公开秘密。

王雍君向记者表示，就保障房单一项目而言，有可预测的现金流，还款风险小，对投资者有一定吸引力，但市场对地方政府整体信用的担忧会影响地方债的发行。

对此，国家表现出了加大力度保护地方政府的态度。 财政部相关人士此前表示，今年2000亿元地方债将严格控制资金用途。

财政部科研所所长贾康认为，此次住房民生项目的资金风险总体可控，与其他地方债相比不存在越来越多的特殊风险。 但他还表示，由于保障房下的公租房和经济适用房后续的具体资金流不同，应加强对个别项目的管理。

来源：经济之声