“机构从未远离游戏产业 只是没有以前疯狂”

经过记者夏冰，经过杨军

“这是最好的时代，也是最坏的时代。 ’梦想有可能实现的背后，会施加一定程度的压力。 这就像现在资本和游戏产业的关系一样。

现在在游戏领域，“资本之冬”的表现可能已经有点片面了，但现在更常见的景象是，一方面，游戏创业团队感到很难打动投资者。 另一方面，投资者感到可以投资的项目越来越少。

对资本来说，实际的机构从未离开过，但也没那么疯狂。 与几年前对游戏赚钱的执着相比，现在的机构更加合理了。

那么，在此背景下，什么类型的游戏企业以及具备这些条件的企业会被资本优先青睐呢？ 资本的投资逻辑怎么样？

组织投资变得合理

“近年来，游戏领域经历了起伏不定的快速发展历史，对于国内资本市场来说，期待真实、稳定盈利、持续增长的游戏类企业，在估值合理的情况下，更容易受到资本的青睐。 个人认为，游戏领域整体上处于脱泡沫化阶段，我们会仔细观察一段时间。 ’上海德景投资管理有限企业投资副总导演刘万清对记者说。

在谨慎态度的背后，是大资本机构频繁出动，还是多看看情况？

不愿具名的证券公司首席分析师表示，“上半年，在游戏领域的一级市场，组织对游戏公司的投资较之前大幅减少，达到约20%，但投资逻辑和目标选择不变。 社会属性一定是未来游戏迅速发展的方向。 ”

与这些人持相同看法的是上海麒石投资管理有线企业研究员薛辰，她告诉记者，上半年，在领域资本运营方面，关注了较少的机构投资游戏领域。

“目前，我们对游戏企业的投资还在研究中。 通常，不同类型的游戏企业会成为我们投资的目标。 第一，要看这家企业的基本面状况，也就是业绩增长的可持续性。 ”薛辰告诉《每日经济信息》记者，今年的游戏领域还是乘着“从边缘下手”和“从页面下手”的红利期，从边缘下手的价格比较低。 这个奖金期可能会持续一段时间，明年可能会弱化。 “我以前做过未来几年游戏市场将扩大的估算。 我个人认为年会是一个节点。 ”

整理了一下~年游戏领域的融资合并方案，以年来说，当年游戏领域的并购交易额达到210亿美元，其中最大的交易是腾讯以86亿美元的价格收购了Supercell 84.3 %的股份。 截至2009年上半年，游戏领域的投融资并购势头依然强劲，很快就出现了多种亿元融资并购方案，从bat到中小厂商，他们都在加快向泛娱乐产业链的布局。

也就是说，尽管机构投资游戏领域在减少，但中国作为世界最大的游戏市场之一，近两年来在游戏领域的融资收购中从未缺少资本的身影。 许多机构相关人士表示，在与《每日经济信息》记者的信息表达过程中，实际上机构从未远离过游戏公司，也不像以前那么疯狂，只不过变得更加合理了。

龙腾资本合伙人周璐表示，就投资偏好而言，近两年来，其投资主要看团队、营销和自有平台，投资综合性文化媒体企业胜于投资单一游戏团队，投资单一游戏企业存在风险

投资选择的特征公司

上半年，中国游戏市场实际销售收入达到997亿元，接近1000亿元大关。 在这种快速增长的背后，移动游戏增长极为明显，除此之外，移动电竞、独立游戏、地方性棋牌、海外市场也蕴藏着值得期待的潜力。

在采访中，不少机构相关人士告诉记者，其实游戏产业对资本诉求的门槛也越来越高，投资开始集中在“头部公司”上，机构不再只追求短期回报，而是开始重视长期稳定的收益，或者替代“小而美”

根据伽马数据发布的《上市游戏公司竞争力报告书》，截至2009年6月，中国上市游戏公司有166家，其中a股上市游戏公司占85.6%，港股上市游戏公司占9.6%，美股上市游戏公司占4.8%。 与去年同期相比，美股上市游戏公司比例明显减少，不少游戏公司选择以美股退市，但港股游戏公司比例进一步上升。 这与国内资本广泛看好游戏产业有关，在a股上市已经成为游戏公司的首选。

在爆款概率越来越低、人工费、运营费、发行费越来越高的背景下，上市公司的投资价格也越来越高。 原本通过刷量等手段实现业绩粉饰的公司，已经被机构抛弃了。 在游戏产业人口红利消失、监管日益严格的今天，机构如何看待这个产业的投资目标？

优格资本合伙人陈弈新表示，就优格的投资基础逻辑而言，首先要找到细分行业的冠军公司，在细分行业中找到能够最大限度发挥文案作用的团队。 由于在游戏红海行业很难进行小厮杀，所以尤格一直对主流类别保持足够的克制，在蓝海行业寻找投资机会。 其次，关注这个游戏拷贝。 然后，优格思考整个游戏业态有哪些价值和机会。最后，优格资本将与越来越多具有东方审美情趣和情怀的ip企业合作。

陈游戏新认为，国内ip以文字为内容或以漫画为形式，缺乏强大的可视化世界观设计，在优格的选题中，将投资于基于ip建立中国世界观等主题素材。

“跨越黑白，小巧美丽独特，我们称之为无双的小生态。 尤格资本希望打破行业对惯性和黑白的认识，将越来越多的资本引入游戏产业和泛在娱乐产业。 ’陈游戏新这样说道。

现在，组织具有独特的优势和特点，越来越多地想象空之间的公司。 也就是说，组织的选择是“现在买，未来买”。

刘万清表示，“作为a股上市企业，应该积极理解相关会议的精神，积极接受监管。 考虑到作为游戏类上市公司，大部分都配置在海外，部分核心业务全部来自海外，因此应该重视这些。 最近，很多人都在谈论创业板指数的反弹，但也与游戏类企业有关。 从政策导向、资金方面、创业板整体基本面等角度分析，我们认为还是应该重叠投资价值，寻找性价比高的企业。 不管是主板还是中小企业。”

来源：经济之声