“久其软件靠并购实现业绩增长 股价连跌高管增持欲“打气””

▲年8月，北京第二届中国国际互联网时代博览会上，长期以来软件展示台cfp图

【编辑】是上市8年以上的企业，近年来业绩大幅增长，但股价已经接近年股灾以来的最低点，连续增长的业绩与低迷的股价形成了强烈的反差。 它是一家长期从事报表管理软件、电子政务软件等管理软件开发和服务的上市公司。 《每日经济信息》记者调查显示，在国产软件领域持续低迷、软件内快速发展疲软的情况下，选择了外延并购增长模式。 从年到现在的收购规模超过了20亿元，占总资产42亿元的一半以上。 另外，多次并购带来了16亿元的潜在联系风险。

经记者张斯宗旭是经曾健辉

为了提高股价，软件( 002279，sz )这一阵子可以说操碎了心。 11月21日、29日和12月12日，该企业连发3个公告，宣布企业高管主动中止减持计划，增资企业股份。 12月11日，久之软件开盘报10.58元，截止到9点40分，报收11.19元，上涨10.03%，关闭涨停板。

上市公司要提振股价的背景是，近年来，该公司的营业收入和净利润持续增长，预计年净利润将达到去年同期的37.23%至64.68%。 与激增的业绩相比，这家企业的股价只能表现为低迷，自年4月以来，股价持续下跌，创新也很低，截至12月25日收盘，总市值仅为72.9亿元。 业绩与股价的反差背后到底隐藏着什么？

《每日经济信息》记者在查询财报数据时发现，该软件是主业经营业绩持平的久违软件，跨境并购是实现业绩增长的关键，迄今为止的并购规模超过20亿元，占总资产42亿元的一半以上。 另外，三季度软件母公司净利润为2561万元，但营业利润实际亏损565万元。

其软件是从事报表管理软件、电子政务软件等管理软件的开发和服务的公司。

11月21日，久违的软件发布公告显示，企业实际控制人、董事长赵福君本着对企业未来快速发展的信心，增持了企业0.028%的股份。 11月30日，久违的软件发布公告称，企业副总裁兼财务总监邱安超等5位高管鉴于目前市场状况，出于对企业快速发展的信心和对企业投资价值的认识，将自行终止个人减持股份计划。 随后12月08日，久违的软件发布公告称，企业董事长赵福君等4位高管本着对企业未来快速发展的信心增资企业股份，合计占企业总股本的0.0627%。

从这三年的软件股价走势来看，管理层有稳定股价的理由。 公告称，100%年2月6日，久违的软件因重大资产重组停牌，并计划于4月重新挂牌，以6亿元收购华夏电通100%的股权。 此后股价暴涨，至6月4日达到最高点，至112.86元。 此后，股价大幅波动，年4月以后进一步下跌，创新也走低，截至年12月25日，其软件收盘价仅为10.26元，截至当日总市值为72.9亿元。

值得注意的是，与软件股价长期疲软形成鲜明对比的是其业绩。 公告显示，常年软件、全年营业收入分别为7.17亿元、13.208亿元，比去年同期增长119.55%和83.94%。 中国报纸年营业收入5亿9900万元，比去年同期增长37.99%。 净利润方面，预计全年7268万元，全年净利润突破1亿元关口，全年突破2亿元，全年净利润在3亿~3.6亿元之间。 根据多年的软件业绩，多个机构对“购买”进行了评级。

由此可见，从近年来的业绩来看，无论是收益还是净利润，长期以来软件都是成长性很高的企业，为什么股价每年都低迷？

广州司律股权基金管理有限企业总经理刘伟杰在接受《每日经济信息》记者采访时指出，上市股价存在长时间波动和短期波动，部分并购项目不一定会立即反映在股价中。 除此之外，也与中小板市场环境有关，明年2、3月中小板、创业板的拐点可能会到来，但在这个时候，软件的价值长期显现出来。

其软件于2009年8月11日正式注册中小企业主板，成为第一个从“新三主板”成功进入主板市场的企业。 当时多家证券公司长期观望软件，第一天的价格区间为43.12元~49.28元/股，最终收盘价为56.29元。 在上市前的“新三板”市场上，长期以来软件交易价格最高为15元。

上市后，长期以来软件研发费用激增，占营业收入的比例急剧提高。 但是，高额的研发费用无法换取业绩的增加。 据《证券市场周刊》报道，2006年研发投资额1295万元，占营业收入的16.71%； 2009年上市第一年，在研发方面投入4006万元，占营业收入的32.57%； 研发投资额全年突破亿元，占营业收入的42.91%； 研发投资额每年突破2亿元，占营业收入的16.18%。 从年到年，研发投资占营业收入的比例在39.34%到42.91%之间。

业界认为，研发费占营业收入已持续数年。 这种情况在整个资本市场并不常见，在软件领域也不常见。 同期用友互联网、远程光软件等企业的研发支出占营业收入的比例约为10 %~20 %。

但是，高昂的研发费用似乎未能大幅增加企业的净利润。 《每日经济信息》在多年对软件的财报后，发现企业2009年上市，上市前1年至1年的几年间，营业收入从1.3亿元增加到3.27亿元，但净利润仅从4857万元增加到7268万元。

由此看来，虽然研发上的巨额支出推动了软件收入的增长，但这与利润的增长并不一致。 在这样的背景下，从年开始，在很长一段时间内，软件开辟了外延式的收购之路，并被抢购一空。

“内生加外延”成为许多上市公司的快速发展模式，但长期以来软件有点一边倒。 财务报告数据显示，进入今年以来，长期以来，软件累计投资20亿元以上。

《每日经济信息》记者根据公开新闻和财务报告数据，去年1月31日，企业以4.8亿元收购北京亿件联科技并公布。 为当年企业贡献了净利润5125万元。

同年11月，企业以6亿元收购华夏电通，收购当时为企业贡献净利润734万元。

年8月，企业以2.05亿元收购瑞意恒动，收购当时为企业贡献净利润547万元。

年4月，企业以7.344亿收购上海移动通互联网51%的股份，年上半年为企业贡献净利润2772万元。

这样，在很长一段时间里，软件开始取得业绩。 全年营业收入翻了一番，年几乎翻了一番，年上半年，其软件净利润为5014万元，比去年同期增长217.39%。 但是，收购的北京亿起联、北京华夏电通、北京瑞意恒动，分别为企业贡献的利润为2841万元、4038万元、802万元，加上为上海移动通贡献的净利润约为10453万元

并且预计其软件全年归属于上市公司股东的净利润在3亿~3.6亿元之间，增长幅度为37.23%~64.68%。

与之相反，长期以来，软件的解释是企业各项业务稳定发展，上海移动通纳入并购范围。

长期以来，软件成功并购，带来丰厚的业绩收益，但母公司的业绩并不理想。

年三季度新闻数据显示，三季度母公司每季营收约9033万元，去年同期为10378万元，比去年同期下降13%。 净利润约2728万元，去年同期约3362万元，比去年同期下降18%。 母公司的主要营业收入和净利润正在下降。

另外，《每日经济信息》记者表示，年前三季度，软件母企业净利润为2561万元，但主营业务处于亏损状态。 长期以来，软件分别通过投资收益和处置非流动资产获得2044万元、2841万元，两者合计约4875万元，净利润转为正。

来源：经济之声