“停工缓建多家项目万科去年省现金50亿?”

经记者李丽认为，上海发

陈啸天认为，2008年上市公司采用停工缓存的策略稳定抑制现金流失，为公司未来可持续快速发展提供了有利契机。 4月7日，世茂房地产( 00813，hk )发布了2008年利润预警。 集团去年的利润可能减少，是因为2008年没有完成新的重要投资房地产，也没有出售子公司部分权益的利润。

去年，房地产市场形势发生巨大变化，许多上市公司采取了停工缓存建设的政策。 克瑞(中国)首席研究员陈啸天认为，在项目预期收益不佳、市场调整的情况下，推迟建设或停建整治后上市，可以避免受到万科部分项目等市场的冲击 经过多次调整开工计划，万科实际完工开工面积、竣工面积比计划减少32%、15%，以1000元/平方米为单位投入计算，万科预计共将减少50亿元左右的现金流失。

根据市场万科调整多个项目的

显示，万科去年停工、延期建设的项目，主要是2006年、2007年高价出手的土地上， 据cric系统跟踪监测，南京万科金域蓝湾项目价格已经比周边同类产品高出700元/平方米，如果该项目按原计划开工，万科在价格上的劣势将更加明显。 由于市场竞争力不足，整体市场低迷，万科金域蓝湾不得不采取放松停工的措施。 报告期内，该项目已有优化景观和配套商业、减少会所、降低装修标准的计划。

克里克系统跟踪监测显示，与南京万科金域蓝湾情况相似，无锡金色城市项目价格压力与市场压力并存，项目盈利能力高，万科以缓工调整产品定位，降低目标价格。 此外，万科位于杭州的金色住宅项目，因首批安装的产品总额过高、装修配置过高、产品竞争力不足等原因不得不进行调整。 根据克瑞(中国)的研究报告，万科为了稳健的经营，为一些项目做了减值准备。

效果:节约50亿现金支出

陈啸认为，去年万科和中国外根据市场降低开工面积，对抑制公司现金流失起到了锦上添花的效果。

2008年，经多次调整开工计划，万科实际开工面积523万平方米、竣工面积529万平方米，分别比计划下降325万平方米和160万平方米，降幅分别为32 . 陈啸表示，以000元/平方米为单位计算，万科预计将减少共计50亿元左右的现金流失。 截至2008年底，万科现金及现金等价物约200亿元，比上年增加30亿元。 在销售情况不佳的情况下，万科仍能稳定控制现金流失，在一定程度上得益于万科的停工战略。

陈啸天表示，除了财务安全方面，现金回流还可以使公司在土地市场上积极活动，为长时间的快速发展稀释土地价格。 根据克瑞(中国)的研究报告，2008年万科新土地价格平均楼宇地价约1737元/平方米，同比下降51%。 如果以1700元/平方米计算万科在停工所“节约”的50亿元左右的现金，可以购买294万平方米的土地储备。

陈啸天表示，由此可见，因停工而减少的流失资金，可以灵活运用于获得土地方面，为公司未来的可持续快速发展提供有利契机。

隐忧:或打乱开发步伐

陈啸天认为，从项目运营到资金筹措，停工改建对公司起到了积极的作用，但

在开发周期中，取得土地并竣工的阶段是公司资金投入最大的两个部分。 相应地降低开工面积和竣工面积，意味着绿色城市、中国外等公司在这个阶段的资金投入量将减少。 但是，从整个开发周期来看，如果弱势市场不能停止运营，跟上市场回暖的步伐，公司的产品在后期供应上会出现不足，从而影响销售业绩。

在2008年实施停工战略的公司中，最初的运营商是减少竣工面积幅度最大的公司之一。 2008年初，首批职业生涯规划开工面积150万平方米，调整后规划降至60万平方米，达到60%； 预计竣工面积从142万平方米降至104万平方米，降幅为26.76%。 企业2008年的销售面积不过34万平方米，但停工面积达到90万平方米，是销售面积的3倍左右。 停工面积过多，无疑会给最初运营商未来2~3年的业绩带来压力，对长期的快速发展感到担忧。

媒体转载、摘录刊登在本报上的作品时，请注明来源于《每日经济信息》和作者姓名。

每次预约的电话号码

北京: 010-65072776上海: 021-61213899深圳: 0755-33203568成都: 028-86516388

来源：经济之声